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股指期货交易或恢复常态 量化对冲基金将率先受益

发布时间:2019-06-04 03:03 来源:未知 编辑:admin

  据券商中国报道,其从知情人士处获悉,监管部门领导今日上午透露,股指期货交易即将恢复常态化,各家期货公司可以进行相关准备工作。不过,该知情人士称,监管部门并未提及明确时间表。

  记者注意到,股指期货交易即将恢复常态有个前提需要等待合适的时机和成熟的条件。那么,如果股指期货交易恢复常态会对量化对冲基金造成什么样的影响呢?

  有公募基金业内人士表示,要视“松绑”的程度来定,但总体对量化对冲基金来说是个利好消息。

  量化对冲基金是一种较为特殊的混合型基金,主要采用追求绝对收益的市场中性策略,与股票市场表现的相关性较低。这类基金采用的量化对冲策略是由“量化”和“对冲”两部分构成。所谓“对冲”,即运用股指期货等衍生工具对冲市场系统风险。

  针对股指期货交易即将恢复常态化的消息,有业内人士在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,他也是中午看报道才知道的,如果消息属实对量化对冲类产品会是一个利好消息。

  一位业内人士告诉记者,此前股指期货市场有交易性限制时,整个市场的定价不是非常有效的一种流动性定价的情况。执行量化对冲策略的过程中,虽然能做对冲,但由于过去几年股指期货的价格合理性欠佳,致使基差(期货价格和现货价格的差)不合理,实施对冲的成本较高。

  据了解,量化对冲基金通过量化对冲投资策略实现绝对收益,量化对冲的构建一部分是股票构建,这本身是一个指数增强策略。比如采取的是沪深300的增强策略,其收益就是一个沪深300的(投资组合承担市场系统风险而获得的收益)加上这个体系能够实现的(投资组合超越市场基准的收益),通过对冲做了一个减法,将其中的减掉。所以,最终组合收益就由和基差两部分构成。

  该业内人士表示,如果基差为正,还能从基差中获利。但目前由于交易限制,现在基本上还是贴水的状态,所以运作的时候还是要承担对冲成本,在无法覆盖这样的成本时,量化对冲基金就出现了收益为负的状况。

  “现在股指期货交易放开限制,流动性会得到一定改善,进而逐渐传递到定价上。”该业内人士表示,“这里面最关键的环节还是在定价上。股指期货交易恢复常态以后,量化对冲基金可能会有一定改善。”

  也有基金业内人士表示,股指期货交易即将恢复常态,但这只是一个消息,需要更多更具体的信息才能判断对行业的影响及程度。

  2015年9月2日晚间,中金所宣布,自9月7日起,将期指非套保持仓保证金提高至40%,平仓手续费提高至万分之23,上调了20倍。同时,非套期保值客户的单个产品单日开仓交易量超过10手,就认定为异常交易行为。

  在这样的限制下,股指期货市场流动性骤然下降。虽然去年以来中金所对股指期货临时性交易限制措施进行了两次“松绑”,但从市场反应来看,股指期货市场仍不能满足机构投资者和个人投资者的需要。

  Wind数据显示,2013年成立第一只量化对冲基金以来,目前市场上的量化对冲基金不超过25只(A、C份额分开计算)。其中,20只为2014年、2015年成立。一定程度上,受股指期货交易限制的影响,2016年以后,量化对冲基金仅成立4只。

  就基金业绩来看,截至7月22日,今年以来,25只基金中有15只收益为正,业绩最高的海富通阿尔法对冲年内净值增长8.3%。从最近两年回报来看,近六成基金上涨,表现最佳的一只基金收益达到19.77%。

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